把现金当河流：荣亿精密873223的现金、盈利与股价博弈
你愿意把公司的现金看成河流吗？当上游干涸，下游的股价也会干涸。针对荣亿精密873223，我用一个假设驱动的量化模型来讲清楚为什么现金流、盈利和市值是连在一起的。假设：营收1.50亿元、去年净利率8%（净利1200万元），本期盈利下滑30%至840万元；流通股本3亿股。
1) 盈利与市盈率：EPS=840万/3亿=0.0028元。若行业合理P/E=12，理论股价=0.0336元（P/E×EPS）。若市场因风险将P/E压至9，股价降25%至0.0252元——说明同样盈利下滑或估值压缩都会显著影响股价。
2) 现金流优化的量化效果：假设应收账款周转天数（DSO）为60天，单位营收带来应收=1.5亿元×60/365≈2460万元。把DSO缩短10天，释放现金≈410万元，相当于当期净利润的49%（410/840≈0.49），能显著提高可分配现金与股息空间。
3) 自由现金流与股息支付能力：假设经营现金流1800万元，资本支出600万元，自由现金流1200万元。若维持30%派息率，可支付股息360万元，人均每股股息0.0012元（360万/3亿）。若把现金流改善20%（通过库存、应收管理），FCF增至1440万，股息空间提升至432万，股息/股增加20%。
4) 市值与杠杆敏感性：假设有息负债4亿元，货币资金1亿元，净债3亿元；用EBITDA估算杠杆=净债/EBITDA≈3亿/1.5亿=2.0，属于中等偏高。降低DSO释放资金、减少短债，可把净债降10%（3000万），杠杆降为1.91，风险溢价下降，P/E有望回升1–2点，股价回补空间明显。
总结方式不走套路：现金管理能立竿见影地改善自由现金流，直接扩大股息和减轻杠杆；盈利下滑若伴随估值压缩，股价跌幅会被放大。量化思路就是用EPS、P/E、DSO和FCF这四个杠杆去建场景，看到每一项改善对股价和股息的具体增益。结尾的投票题给你：
你更支持哪条优先策略？
1）优先收缩应收账款，释放现金并保股息；
2）优先控制成本、恢复盈利，争取P/E回升；
3）两者并举，分阶段执行；
4）不确定，想看管理层具体承诺和时间表。