心态决定视角，视角决定策略。把盈利心态放在研究中心，不是为鼓励短
线博弈，而是要辨析“赢利欲望”与“风险承受”的辩证关系。以现代资产组合理论为基点（Markowitz, 1952）[1]，并结合行为金融学关于决策偏差的发现（Kahneman & Tversky, 1979）[2]，可以将投资组合设计分为防御型与进攻型两类，并用比较方法检验其在不同市场周期的表现差异。防御型重视成本比较：低费率被动ETF与主动管理的手续费、买卖差价、税负与滑点应量化后纳入回报计算；进攻型则强调选股技巧与信息优势，需制定更严格的操作规则以控制过度交易带来的隐性成本。选股技巧本质为概率管理——基本面筛选、势能判断与估值安全边际三者并重；对比实证显示，单一维度择股长期难以持续超额收益。操作规则不是僵化条文，而是动态门槛：持仓比例、止损/止盈触发、仓位再平衡频率等应以历史回报与波动性度量为依据并定期回顾。成本比较不仅看显性费用，还应计入时间成本与心理成本，这一点在零售主导的市场尤为重要（中国证券监督管理委员会，2023）[3]。盈利管理则是一套纪律：分批实现利润、税务最小化与再投资规划，形成“利润的二次生产”。采用对比结构可见，长期价值导向组合在熊市有更好防御性，而短期进攻策略在牛市
可能带来高波动但也更高峰值收益；二者可通过核心—卫星（core-satellite）配置兼容。研究提醒：数据驱动、规则透明、心理修炼三者缺一不可。参考文献：1. Markowitz H. Portfolio Selection. Journal of Finance, 1952. 2. Kahneman D., Tversky A. Prospect Theory. Econometrica, 1979. 3. 中国证券监督管理委员会，2023年资本市场报告。请在实际操作时结合个人风险偏好与法规要求。互动问题：您目前的投资心态更偏向防御还是进攻？在您的组合中，成本（费率、滑点）占多大比重？若要做一次再平衡，您会优先调整哪类资产？常见问题（FAQ）：Q1：如何衡量自己的风险承受力？A1：用最大回撤容忍度与心理承受测试结合历史情景模拟评估。Q2：选股技巧能否完全依赖量化模型？A2：量化提高效率但需嵌入基本面与风控规则以防模型失灵。Q3：何时该把盈利落袋为安？A3：建议按事前规则分批实现利润，遇策略失效或风险显著上升需果断减仓。
作者：李明远发布时间：2025-09-06 03:39:31
